定价模型?什么是定价模型
来源:择校网 时间:2023-11-19
一、资产定价模型是什么呢
1、资产定价模型是关于在均衡条件下风险与预期收益率之间关系,即资产定价的一般均衡理论。所谓均衡是指所有价格调整过程都不会继续进行的一种状态。资本市场达到均衡时有如下特性,证券的价格使得对每种证券的需求量与供给量相等,无风险利率会调整到使市场对资金的借贷量相等。
2、资产是指由企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。不能带来经济利益的资源不能作为资产,是企业的权利。资产按照流动性可以划分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。
3、资产预期会给企业带来经济利益,资产应为企业拥有或者控制的资源,资产是由企业过去的交易或者事项形成的。
二、什么是消费资本资产定价模型
CCAPM是基于消费的资产定价模型,是通过代表消费者的优化问题而推导出的,由于代表性消费者未来各状态下的消费就等于经济中的总消费,进而等于经济中各状态下的总禀赋,而且代表性消费的边际效用是一个减函数,所以影响资产价格的是资产回报率与未来总禀赋的协方差,而不是资产回报率自身的波动率;而CAPM则强调,影响资产价格的是资产收益率与市场收益率的协方差,即风险因子β,而不是资产回报率自身的波动率。
三、KPMG风险中性定价模型 是什么
1、它的核心思想是假设金融市场中的每个参与者都是风险中立者,不论是高风险资产、低风险资产或无风险资产,只要资产的期望收益是想等的,市场参与者对其的接受态度就是一致的,这样的市场环境被称为风险中性范式。根据风险中性定价原理,无风险资产的预期收益与不同等级风险资产的预期收益是相等的,即P1(1 K1) (1-P1)(1 K1) xθ=1 i1
2、P1为期限1年的风险资产的非违约概率
3、θ未风险资产的回收率,等于“1-违约损失率”
4、i1未期限1年的无风险资产的收益率
5、资料来源《风险管理》第三章信用风险管理
四、什么是定价模型
资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的。可概括为三点:1、投资者都依据收益率评价证券组合的收益水平,依据方差评价证券组合的风险水平,并选择最优证券组合。2、投资者对证券的收益,风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。3、资本市场没有摩擦。综合起来就构成资本资产定价模型。
市场有效假说是经典资产定价模型和套利定价理论的基石。市场有效假说就是假设市场总是有效的,不存在系统性错误。说得直白点就是市场作为一个总体总是正确的,不排除市场中有某些个体有不理智行为,但个体错误会相互抵消,不会影响资产价格。因此在有效市场假说基础上,市场被描述为一个理性的典型经济人,不存在错误,没有非理性行为。经典资产定价模型和套利定价理论都是在此基础上建立的
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